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L’ère du président Warsh commence sérieusement ce mercredi, lorsque le choix du président américain Donald Trump pour diriger la Réserve fédérale préside sa première décision sur les taux et apparaît devant les caméras pour sa première conférence de presse dans ce rôle.
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Peu d’économistes s’attendent à une action spectaculaire dès le premier jour, mais la réunion a un poids inhabituel par rapport à ce qu’elle pourrait révéler sur les mois à venir.
Les autorités devraient maintenir le taux de référence stable dans une fourchette cible de 3,50 % à 3,75 %, ce qui marquerait la quatrième réunion consécutive sans aucun mouvement. Le comité a réduit de 25 points de base en décembre 2025.
Le plus gros problème est celui de la formulation, dans la mesure où les responsables pourraient réviser leur déclaration post-réunion pour laisser tomber toute allusion selon laquelle la prochaine étape serait une baisse, indiquant plutôt que les taux pourraient rester élevés pendant un certain temps, voire augmenter si l’inflation devient persistante.
Warsh hérite d’un paysage beaucoup moins complaisant que celui auquel il a été confronté lorsqu’il a été largement vu en campagne pour le siège l’année dernière.
À l’époque, il avait fortement plaidé en faveur d’une baisse des taux d’intérêt, faisant écho aux exigences du président américain Donald Trump, et avait souligné l’IA comme une force susceptible d’accroître la capacité de production de l’économie et de contrôler les prix au fil du temps.
De nombreux économistes doutaient déjà de cette thèse, soulignant que l’augmentation des investissements dans les semi-conducteurs et le matériel informatique renforçait les pressions inflationnistes au lieu de les atténuer.
Un contexte économique modifié
En fait, l’inflation s’est accélérée depuis le déclenchement de la guerre en Iran fin février, atteignant un sommet de trois ans de 4,2 %, en grande partie dû à la hausse des prix du pétrole.
Le président américain Donald Trump a annoncé un cadre pour un accord de paix qui pourrait mettre fin au conflit, mais il n’est pas sûr que la trêve tiendra et les prix du carburant, de la nourriture et des billets d’avion pourraient mettre des mois à se calmer, même si le pétrole du Moyen-Orient circule à nouveau librement.
Selon l’indicateur préféré de la Réserve fédérale, l’inflation dépasse son objectif de 2 % depuis plus de cinq ans. Pendant ce temps, les embauches sont restées résilientes.
Le mois de mai a généré 172 000 nouveaux emplois, soit un troisième mois consécutif de gains solides, éliminant une grande partie de la justification des deux réductions de taux que la Réserve fédérale avait incluses dans ses projections de janvier.
Alors que le taux lui-même semble stable, l’attention se concentre sur le résumé mis à jour des projections économiques de la Réserve fédérale et sur son « dot plot » étroitement surveillé, la projection trimestrielle des taux d’intérêt futurs.
Selon Aditya Bhave, économiste à Bank of America, le nouveau graphique à points pourrait montrer que la Réserve fédérale maintiendra ses taux inchangés pour le reste de 2026, avec au moins trois des 12 membres votants du comité visant potentiellement des hausses de taux cette année.
La communication est l’autre joker. Warsh a fait valoir que la banque centrale devrait s’exprimer moins fréquemment et rester plus discrète, considérant que les positions déclarées publiquement peuvent piéger les décideurs politiques et les forcer à les défendre bien au-delà de leur utilité.
Une option serait de réduire le calendrier des conférences de presse, en revenant au rythme des réunions en alternance privilégié par Ben Bernanke, qui a présidé la Réserve fédérale de 2006 à 2014, lorsque ce format a été introduit. Toutefois, des orientations plus strictes risquent de perturber des marchés habitués depuis longtemps à une orientation claire.
Pour ajouter à l’intrigue, son prédécesseur Jerome Powell reste au conseil d’administration en tant que gouverneur, poste qu’il peut occuper jusqu’en janvier 2028, et devrait voter la décision de mercredi, privant ainsi l’administration Trump d’un poste supplémentaire à pourvoir.
Sources supplémentaires • AP
