Le monde financier est actuellement témoin d’un paradoxe saisissant : des prix plus élevés à « Wall Street », c’est-à-dire les marchés boursiers, tandis que les prévisions de croissance sont révisées à la baisse sur « Main Street », c’est-à-dire l’économie réelle.
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Alors que la guerre en Iran se poursuit, perturbant gravement les marchés de l’énergie et les routes maritimes mondiales et endommageant ainsi l’économie mondiale, les indices boursiers aux États-Unis, au Japon et en Corée du Sud ont atteint de nouveaux sommets sans précédent.
Plus tôt dans la semaine, le S&P 500 a atteint un nouveau sommet à 7 273, tandis que le NASDAQ-100, à forte composante technologique, a également atteint un sommet historique, juste au-dessus de 28 000 mardi.
En Asie, le Kospi de Corée du Sud a grimpé de près de 7% pour atteindre un nouveau record mercredi, tandis que le TAIEX de Taiwan a également atteint un sommet de 41 575. L’indice Nikkei 225 au Japon a atteint un niveau record de 60 909 fin avril.
Ces indices sont liés à certaines des économies probablement les plus exposées aux perturbations dans le détroit d’Ormuz. Environ 80 % du pétrole et des produits pétroliers qui transitent normalement par la voie navigable sont destinés à l’Asie. Avec environ 10 à 12 millions de barils par jour actuellement perturbés, les économies dépendantes des importations telles que la Corée du Sud et le Japon sont confrontées à des risques énergétiques plus importants.
En fait, lorsque la guerre avec l’Iran a éclaté, le KOSPI en Corée du Sud a chuté de près de 20 % au cours des premières semaines, jusqu’à fin mars, tandis que le Nikkei 225 au Japon a chuté de plus de 14 % au cours de la même période. Les deux marchés ont subi une pression particulière au cours des premières semaines du conflit, dans un contexte de liquidation généralisée des marchés boursiers mondiaux, mais se sont depuis complètement rétablis.
En Europe, l’EURO STOXX 50 et l’indice paneuropéen STOXX Europe 600 n’ont pas atteint de nouveaux sommets depuis le début de la guerre avec l’Iran, après avoir tous deux atteint des niveaux records la même semaine des premiers attentats entre les États-Unis et Israël. Cependant, les deux indices s’échangent à moins de 10 % en dessous de ces sommets, soulignant leur résilience jusqu’à présent.
Cette divergence flagrante entre les valorisations boursières record et la réalité d’une économie mondiale en ralentissement, avec des prix du pétrole à leur plus haut niveau depuis quatre ans, souligne un changement important dans la dynamique du marché. Mais qu’est-ce qui le motive ?
La domination du silicium et la vague de l’IA
Le principal moteur de la performance record des marchés asiatiques et américains est la dynamique soutenue de la révolution de l’IA.
En Corée du Sud et à Taiwan, par exemple, les indices boursiers sont dominés par les fabricants de semi-conducteurs et de puces mémoire, qui sont devenus l’épine dorsale de l’économie numérique moderne.
S’adressant à Euronews, Alan McIntosh, directeur des investissements chez Quilter Cheviot Europe, a déclaré que cette concentration de sociétés spécifiques de grande valeur a un impact significatif sur la performance de l’indice régional.
“La forte hausse en Corée du Sud et à Taiwan, en particulier, a été tirée par les cours des actions de SK Hynix et Samsung, qui représentent ensemble 44 % du marché sud-coréen, tandis que TSMC représente 45 % du marché taïwanais”, a déclaré McIntosh.
Ces géants du matériel fournissent l’infrastructure de base pour le développement de l’IA, un secteur où la demande semble largement déconnectée de la crise énergétique actuelle.
Même si le blocus effectif du détroit d’Ormuz crée des défis logistiques et augmente les coûts de production, la demande de mémoire à large bande passante et d’autres matériels critiques continue d’augmenter.
Cette tendance se reflète aux États-Unis, où les géants de la technologie et d’autres hyperscalers, notamment Amazon et Alphabet, la société mère de Google, ont utilisé leurs vastes réserves de capital pour soutenir la croissance et augmenter les dépenses liées à l’IA, contribuant ainsi à faire grimper les principaux indices malgré les pressions inflationnistes sur les consommateurs.
De manière plus générale, les bénéfices du premier trimestre ont largement dépassé les attentes. Les sociétés du S&P 500 étaient censées afficher une croissance de leurs bénéfices de 13 %, mais elles ont plutôt annoncé une croissance de 28 %, le secteur technologique étant en tête des bénéfices et offrant les plus grandes surprises positives.
Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell, a déclaré à Euronews : « Les recherches montrent que le secteur technologique ouvre la voie, avec des prévisions consensuelles indiquant une croissance des bénéfices de 38 % cette année et de 25 % en 2027, grâce à l’IA. »
Le phénomène du short squeeze et un optimisme inébranlable
Au-delà des bénéfices des entreprises et de la croissance alimentée par l’IA, la dynamique technique du marché pourrait également contribuer à alimenter la reprise, après que les investisseurs ont initialement survendu les actions en prévision des retombées économiques de la guerre en Iran.
Mold a déclaré à Euronews que la reprise du marché était en partie due à un modèle bien établi de comportement des investisseurs. Il a fait référence à une étude de Goldman Sachs suggérant que des sociétés de trading basées sur des algorithmes et des hedge funds avaient pris des positions courtes à la mi-mars, pour ensuite être pris au dépourvu par la reprise du marché. “En conséquence, ils ont dû couvrir ces positions en achetant des actions, créant ainsi une vente à découvert de plusieurs milliards de dollars”, a déclaré Mold.
Dans le même temps, les investisseurs semblent s’accrocher à l’espoir d’une percée diplomatique entre les États-Unis et l’Iran.
“Les marchés croient toujours que le blocus du détroit d’Ormuz prendra bientôt fin, car il semble qu’il est dans l’intérêt des deux parties d’y mettre fin rapidement”, a déclaré McIntosh.
Les investisseurs parient également que les bénéfices des entreprises dans les secteurs à forte croissance pourront surmonter les tensions géopolitiques, et que si ce n’est pas le cas, les banques centrales interviendront de manière significative et stabiliseront rapidement les conditions économiques.
“Si les choses se compliquent, les investisseurs sont habitués à ce que les banques centrales sauvent la situation avec des réductions de taux d’intérêt, des plans de sauvetage ou des politiques monétaires non conventionnelles”, a ajouté Mold.
Jusqu’à ce que la hausse des coûts énergétiques déclenche un net ralentissement des dépenses de consommation, la dynamique du secteur de l’IA semble suffisamment forte pour maintenir les indices mondiaux à des niveaux records.
Les données sur les résultats du premier trimestre suggèrent que, pour l’instant, cet optimisme reste ancré dans la réalité financière.
