Alors que l’Europe subit l’une des vagues de chaleur les plus brutales de l’histoire, les derniers chiffres de l’inflation ont offert de rares nouvelles plus fraîches.
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La croissance des prix dans la zone euro a fortement ralenti en juin, selon l’estimation préliminaire d’Eurostat, un bon signe que la hausse déclenchée par le conflit au Moyen-Orient pourrait s’essouffler.
L’inflation annuelle dans le bloc monétaire est tombée à 2,8 %, contre 3,2 % en mai, le chiffre le plus élevé depuis septembre 2023.
Il est également inférieur aux 3,0 % attendus par les économistes. Au cours du mois lui-même, les prix ont chuté de 0,1 %, la première baisse mensuelle cette année après une série de hausses.
Il y avait aussi de meilleures nouvelles sous le titre.
Le taux directeur, qui ne tient pas compte de la volatilité des prix de l’énergie et des produits alimentaires, est tombé à 2,4% contre 2,6%. Ce chiffre importe plus à la BCE que le chiffre global, car il donne une idée plus claire de la stagnation de l’inflation.
Pour l’instant, ça baisse.
L’énergie reste le principal moteur, mais elle s’estompe
L’énergie est restée la principale source d’inflation, avec 8,7% sur un an. Mais même cela ralentit rapidement : le taux s’est établi à 10,8 % en mai.
La flambée des prix du pétrole et du gaz qui a suivi le déclenchement de la guerre a commencé à s’inverser depuis le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran et la réouverture du détroit d’Ormuz.
Le reste du panier s’est également ramolli.
L’inflation des services est tombée de 3,5% à 3,2%, celle des produits alimentaires, de l’alcool et du tabac a ralenti de 1,9% à 1,6% et celle des biens industriels, hors énergie, est restée stable à 0,9%.
où les prix ont augmenté il de plus en plus vite
Malte avait le taux annuel le plus bas du bloc, à 1,9 %, juste devant la France et l’Estonie, toutes deux à 2,0 %.
L’Allemagne (2,4 %) et la Finlande (2,7 %) se situaient également confortablement en dessous de la moyenne de la zone euro de 2,8 %.
Le panorama était bien différent plus à l’est.
La Lituanie arrive en tête du classement avec 5,5%, suivie par la Bulgarie, qui n’a rejoint l’euro qu’en janvier, avec 5,3%. La Croatie et Chypre ne sont pas loin derrière, avec respectivement 4,2 % et 4,0 %.
En fait, les prix ont chuté mensuellement dans plusieurs pays entre mai et juin.
Ils ont diminué de 0,4% en Belgique, en Bulgarie, en Estonie et au Luxembourg, et de 0,3% en France, en Autriche et en Finlande.
Les hausses mensuelles les plus fortes ont eu lieu dans la direction opposée : les prix ont augmenté de 1,0 % à Malte et de 0,8 % à Chypre, tandis que l’Espagne et la Lituanie ont augmenté de 0,6 %.
Toutes les grandes économies ont ralenti
Chacun des plus grands membres de la zone euro a signalé une inflation plus froide.
En Allemagne, le taux harmonisé utilisé pour comparer les pays de l’UE est passé de 2,7% à 2,4%, en deçà des prévisions.
La mesure nationale est tombée à 2,3%, bien en dessous des 2,9% enregistrés en avril, qui constituaient son plus haut niveau depuis plus de deux ans.
Derrière cette mesure se cache un effondrement de l’inflation énergétique, qui a été réduite de plus de moitié, passant de 6,6% à 3,4%, tandis que l’inflation sous-jacente est restée à 2,5%.
La France a connu une baisse encore plus forte. Son taux harmonisé est passé de 2,8% à 2,0%, et la mesure nationale a atteint 1,8%, le niveau le plus bas depuis plus d’un an.
Une fois de plus, c’est l’énergie qui a fait l’essentiel du travail, l’inflation des carburants ayant ralenti de 16,6 % à 11,2 %. Les prix français ont baissé de 0,2% sur le mois, leur première baisse depuis janvier.
L’Italie a été la seule exception parmi les quatre grands, avec son taux harmonisé qui a à peine bougé, passant de 3,2 % à 3,1 %.
La raison réside dans les factures d’énergie des ménages. Les tarifs italiens de l’électricité et du gaz sont à la traîne par rapport au marché de gros, ils ont donc continué à augmenter alors même que l’essence à la pompe commençait à devenir moins chère.
Les prix réglementés de l’énergie ont augmenté à 9,3 % sur un an en juin, contre 5,6 % en mai, la seule électricité réglementée passant de 2,3 % à 7,1 %. Sur le marché libre, les mouvements ont été encore plus importants : l’électricité a augmenté de 8,4% à 12,6% et le gaz de 8,2% à 9,9%.
Une économie trop faible pour surchauffer
Joe Nellis, conseiller économique au sein du cabinet comptable et de conseil MHA, a déclaré que les chiffres de juin étaient un instantané de deux forces tirant dans des directions opposées.
La guerre au Moyen-Orient a fait grimper les coûts de l’énergie, du transport et de la production. Dans le même temps, les entreprises hésitent à investir et les ménages dépensent prudemment, de sorte que l’économie n’a tout simplement pas assez de dynamisme pour faire monter rapidement les prix.
“En termes simples, l’économie de la zone euro ne génère pas suffisamment de dynamique pour faire monter les prix à un rythme soutenu”, a-t-il déclaré.
Nellis espère que la pression continuera à s’atténuer.
La croissance des salaires oscille autour de 3 %, les marchés de l’énergie se stabilisent et la trêve entre les États-Unis et l’Iran a réduit le risque d’une nouvelle crise pétrolière.
La BCE a relevé ses taux en juin, note-t-il, mais “il n’y a aucune raison de paniquer”.
Il estime qu’une nouvelle augmentation est possible cette année, jusqu’à 2,5%, même si quelque chose de plus agressif semble improbable tant que l’économie reste faible.
“Avec une économie faible et une inflation apparemment gérable, la BCE sera prudente avant d’adopter une politique monétaire nettement plus restrictive”, a-t-il ajouté.
Les marchés parient sur un Pause de la BCE
Les marchands sont arrivés à la même conclusion.
L’euro est tombé en dessous de 1,14 dollar alors que les arguments en faveur de nouvelles hausses de taux se sont affaiblis.
L’Euro STOXX 50 est resté stable dans la journée, freiné par ses banques, qui ont tendance à gagner davantage lorsque les taux sont élevés.
L’indice Euro STOXX Banques perd environ 0,7%, BNP Paribas perd 1,2% et Société Générale perd 0,8%.
Tout cela laisse à la BCE une décision beaucoup plus facile lors de la réunion de son Conseil des gouverneurs en juillet.
Après avoir augmenté les coûts d’emprunt le mois dernier, elle a désormais toutes les raisons de rester les bras croisés et d’attendre.
