La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a défendu la décision de relever les taux d’intérêt, affirmant qu’elle était « robuste dans trois scénarios différents ».
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La BCE a annoncé aujourd’hui qu’elle augmenterait ses taux de 0,25 pour cent pour la première fois en trois ans en raison de la guerre en cours au Moyen-Orient. Il s’agit de la première hausse des taux de la banque depuis 2023, lorsqu’elle a relevé les taux en réponse à la hausse des prix de l’énergie déclenchée par l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie.
“La guerre génère des pressions inflationnistes et la décision de relever les taux est robuste à un certain nombre de scénarios qui déterminent comment le choc pourrait évoluer et affecter les perspectives à moyen terme de la zone euro”, a déclaré Lagarde aux journalistes lors d’un point de presse jeudi.
Les effets du conflit au Moyen-Orient qui a débuté en février se sont répercutés dans toute l’Europe. La fermeture intermittente du détroit d’Ormuz a fait monter en flèche les prix du pétrole et du gaz, avec un impact énorme sur les importateurs européens.
La hausse des taux de la BCE marque un net renversement du cycle d’assouplissement qui avait défini l’approche de la banque pour une grande partie de 2025. L’inflation de la zone euro a atteint 3,2 % en mai, son plus haut niveau depuis septembre 2023, tirée par une hausse de 10,9 % des prix de l’énergie.
L’économie de l’Union européenne s’est contractée de 0,2 % au premier trimestre 2026, incitant les économistes à mettre en garde contre une période de « stagflation », où une faible croissance se conjugue avec une hausse de l’inflation et une détérioration de la confiance des consommateurs.
Selon les dernières prévisions économiques européennes publiées fin mai, la croissance du PIB de l’UE devrait ralentir, passant de 1,1 % en 2026 à 1,4 % en 2027, tandis que l’inflation devrait passer de 3,1 % en 2026 à 2,4 % en 2027.
Trois scénarios de la BCE
Dans ses déclarations de jeudi, Lagarde a clairement indiqué que l’institution ne suivait pas de voie précise en matière de taux.
“Nos décisions en matière de taux d’intérêt seront basées sur notre évaluation des perspectives d’inflation et des risques qui l’entourent à la lumière des nouvelles données économiques et financières, ainsi que de la dynamique sous-jacente de l’inflation et de la force de la transmission de la politique monétaire”, a-t-il déclaré.
Malgré les incertitudes, la BCE a projeté trois scénarios possibles à court terme pour juin 2026 : léger, défavorable et sévère.
Le scénario le plus doux implique que les prix du pétrole « se normalisent plus rapidement que dans le scénario de base, ce qui implique une modération plus rapide de l’inflation, qui tomberait en dessous de l’objectif de 2 % en 2027 et 2028, tandis que la croissance du PIB reprendrait un peu plus tôt et plus fortement que dans le scénario de base », explique la BCE.
Dans cette situation, la croissance du PIB passerait de 0,8 pour cent en 2026 à 1,4 pour cent en 2027, tandis que l’inflation passerait de 2,9 pour cent en 2026 à 1,8 pour cent en 2027.
Dans le même temps, le scénario défavorable suppose que les prix de l’énergie continueront d’augmenter avec une grande incertitude et des effets de contagion internationale, ainsi que des effets indirects et de second tour plus importants sur l’inflation. La croissance du PIB réel atteindrait 0,7 pour cent en 2026 et 0,9 pour cent en 2027, tandis que l’inflation devrait atteindre 3,3 pour cent en 2026 et 3,0 pour cent en 2027.
Dans le scénario sévère, l’UE serait confrontée à un choc plus fort et plus persistant sur les prix de l’énergie, avec une croissance du PIB réel ralentissant à 0,5 % en 2026-2027 avant de se redresser légèrement plus rapidement en 2028.
Taux d’intérêt, inflation et croissance
Lagarde a déclaré aux journalistes que la priorité numéro un de la BCE était de contenir l’inflation.
“Si l’on laisse l’inflation commencer à baisser de manière incontrôlée, il sera alors beaucoup plus difficile de la ramener au niveau de stabilité des prix que nous avons besoin de trouver”, a-t-il déclaré.
“La bonne décision a été en fait d’augmenter les taux d’intérêt pour s’engager et assurer la stabilité des prix, afin que les gens prennent leurs décisions d’investissement, leurs décisions en matière d’emploi, leurs négociations salariales et leurs décisions à la lumière de cet engagement à restaurer la stabilité des prix.”
Les critiques de la décision de Lagarde affirment que la hausse des taux d’intérêt frappera plus durement les secteurs les plus productifs et innovants d’Europe.
“Une telle décision ne réduira pas les prix de l’énergie. Cependant, elle rendra les investissements dans les énergies propres plus coûteux, retardant à jamais la seule solution qui permettrait de les réduire. C’est important car les énergies renouvelables ne sont pas seulement une solution climatique, c’est une solution pour la stabilité des prix”, a déclaré Calvin Vella, chercheur à Positive Money Europe, une ONG basée à Bruxelles, dans un communiqué.
“La hausse des prix des emprunts met également en danger la compétitivité de l’Europe en rendant plus coûteux les investissements dans des industries plus propres, réduisant ainsi la capacité d’assurer la sécurité énergétique de l’Europe”, a-t-il ajouté. “La hausse des taux d’intérêt accroît également les inégalités en impactant les salaires et en réduisant la disponibilité des emplois.”
S’exprimant jeudi, Lagarde a mentionné que l’économie européenne bénéficierait de changements structurels majeurs, tels que l’investissement dans les énergies renouvelables au détriment du pétrole et du gaz.
“Les réformes visant à améliorer le potentiel de croissance de la zone euro et à accélérer la transition énergétique pour réduire la dépendance aux combustibles fossiles sont plus vitales que jamais”, a-t-il déclaré.
