Francfort et Bruxelles bouillonnent de spéculations sur la future direction de la Banque centrale européenne, après des signes indiquant que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, pourrait envisager une sortie anticipée.
PUBLICITÉ
PUBLICITÉ
Lagarde envisagerait une sortie plus tôt que prévu pour s’assurer qu’il y ait un successeur avant les prochaines élections en France, où l’extrême droite est fortement interrogée et pourrait remodeler le paysage politique de la deuxième économie de la zone euro.
Un porte-parole de la BCE a déclaré mercredi à Euronews qu’aucune décision n’avait été prise et que Lagarde restait concentrée sur sa mission, mais la réponse ne va pas jusqu’au refus explicite d’une éventuelle sortie anticipée, contrairement à l’année dernière.
Jeudi, Lagarde a fait écho à la réponse initiale de la BCE, déclarant que sa « base » est de terminer le mandat, dans une interview au Wall Street Journal. Le langage utilisé était encore une fois soigneusement différent du rejet total des rapports.
La banquière centrale française a également entretenu des rumeurs selon lesquelles son prochain rôle pourrait être celui de présidente du Forum économique mondial, affirmant que c’était « une option parmi de nombreuses options ».
Malgré le rejet officiel de ces affirmations par la BCE et la déclaration ambivalente de Lagarde, les spéculations sur l’avenir de la banque centrale se multiplient et ont déjà suscité une réaction de la part de l’Espagne.
Quelques heures seulement après que le Financial Times a rapporté pour la première fois l’histoire de Lagarde, le ministre espagnol de l’Economie, Carlos Corpus, a déclaré que son pays souhaitait “jouer un rôle de premier plan au sein des principales institutions économiques européennes”.
Body a également ajouté que l’Espagne « travaille activement pour assurer une position influente et significative ».
L’économiste espagnol Pablo Hernández de Cos, ancien gouverneur de la Banque d’Espagne et actuel directeur de la Banque des règlements internationaux, est l’un des principaux candidats à la tête de la prochaine BCE.
Par ailleurs, l’Espagnol Luis de Guindos mettra fin en mai à son mandat de huit ans en tant que vice-président de la BCE et le Croate Boris Vujčić a déjà été désigné pour lui succéder. Le pays tentera donc probablement d’améliorer son canal d’influence au sein de la BCE.
Depuis la création de la banque centrale, il y a près de 30 ans, l’Espagne n’a jamais occupé de poste de direction.
La course à la BCE
Le seuil pour rejoindre le niveau exécutif de la BCE est particulièrement élevé, exigeant que tout membre potentiel obtienne le soutien d’au moins 16 des 21 pays de la zone euro, qui représentent ensemble 65 % ou plus de la population du bloc.
L’ancien chef de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot, est également largement perçu comme l’un des successeurs les plus probables de Christine Lagarde.
Les analystes l’avaient précédemment décrit comme un vétéran chevronné qui est passé d’un strict faucon de l’inflation à une figure plus conciliante et en quête de consensus.
Dans un geste public notable l’année dernière, Lagarde a désigné Knot comme un formidable candidat pour le poste le plus élevé de la BCE lorsqu’elle était invitée sur College — Leaders in Finance, un podcast néerlandais.
Le président de la BCE a fait l’éloge de Knot et a souligné sa capacité « rare et indispensable » à favoriser l’inclusion entre collègues.
Même si Lagarde a pris soin de noter qu’il n’était “pas le seul” à posséder les compétences nécessaires pour le poste, son soutien a été un encouragement significatif pour le candidat néerlandais potentiel.
S’adressant à Euronews, Carsten Brzeski, responsable de Global Macro chez ING Research, a reconnu que “Knot est devenu un banquier central pragmatique sous Lagarde après avoir été l’un des plus grands opposants à l’assouplissement quantitatif sous l’ère Draghi”.
Brzeski a ajouté que “si effectivement nous avons une succession plus tôt que prévu, cela favorise Knot car de Cos a été nommé à la tête de la Banque des règlements internationaux il y a moins de deux ans”.
Dans l’éventualité d’un départ anticipé de Lagarde de la BCE, le président français sortant Emmanuel Macron et le chancelier allemand Friedrich Merz, dirigeants des deux plus grandes économies européennes, joueraient probablement un rôle clé dans la nomination de son successeur.
Cependant, étant donné que Christine Lagarde est de nationalité française, il est très peu probable que le prochain président de la BCE vienne de France, ce qui obligerait le président Emmanuel Macron à soutenir un candidat partageant les mêmes idées et venant d’autres régions d’Europe.
Carsten Brzeski, qui est également économiste en chef d’ING pour la zone euro, a expliqué à Euronews que “la France sait comment jouer, il est donc très probable qu’elle ne cherchera pas un troisième président français à la BCE”.
Au lieu de cela, Brzeski a noté que “la France devrait se concentrer sur le poste d’économiste en chef de la BCE”, qui deviendra également vacant en 2027.
Du côté de l’Allemagne, Joachim Nagel, actuel patron de la banque centrale allemande à partir de 2022, pourrait également se présenter comme candidat.
Comme l’Espagne, l’Allemagne n’a jamais occupé le poste le plus élevé de la BCE, même si la banque centrale est basée à Francfort.
Même si Merz pourrait tenter de rivaliser avec Nagel, l’actuelle présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, est allemande, ce qui signifie qu’il serait politiquement complexe de convaincre les autres membres de la zone euro que l’Allemagne devrait simultanément diriger la BCE.
Un concurrent italien ?
L’Italie pourrait également jouer un rôle clé dans le processus de succession de la BCE, en tant que troisième économie européenne après l’Allemagne et la France.
Fabio Panetta, actuel gouverneur de la Banque d’Italie depuis 2023 et ancien membre du directoire de la BCE, est une figure de proue de la politique monétaire européenne.
Malgré cela, le responsable Global Macro d’ING a déclaré à Euronews que Panetta “sera probablement perçu comme trop conciliant par les autres membres de la zone euro”.
Par ailleurs, Mario Draghi, l’économiste italien qui a été président de la BCE entre 2011 et 2019, continue d’exercer une influence majeure sur l’Union européenne et façonne activement sa trajectoire économique et politique au-delà de ses fonctions officielles, notamment à travers la publication du rapport Draghi sur la compétitivité de l’UE en 2024.
Même si l’Italie ne présente pas de candidat, elle examinera probablement attentivement les options, en particulier après un récent différend avec la BCE sur la propriété légale et le contrôle des réserves d’or italiennes, qui a été résolu en décembre dernier.
Questions politiques européennes
La course à la succession de la BCE se déroule dans un contexte politique très polarisé à Bruxelles, où l’avenir de l’intégration économique du bloc reste un point de discorde.
Le débat se concentre désormais sur l’Union de l’épargne et de l’investissement (UES), le changement de nom que la Commission apportera d’ici 2025 à l’Union des marchés des capitaux, au point mort depuis longtemps. L’initiative vise à harmoniser les règles financières dans les 27 États membres de l’UE.
Encouragée par les avertissements de Mario Draghi sur le « risque existentiel » de l’Europe, la présidente de la Commission, Ursula von der Leyen, a fixé comme date butoir ferme la fin 2026 pour présenter l’initiative.
Il y a ensuite le débat sur les euro-obligations, relancé par les appels du président français Emmanuel Macron à émettre une dette commune pour aider à financer le déficit d’investissement annuel de 800 milliards d’euros dans les technologies de défense et les technologies renouvelables.
Berlin reste un farouche opposant à cette proposition. Merz a récemment rejeté l’argument en faveur d’une dette plus commune, le qualifiant de diversion, affirmant qu’il préférerait se concentrer sur la déréglementation.
Les tensions ont finalement atteint leur paroxysme après que la Commission européenne a averti qu’elle pourrait s’orienter vers une « Europe à deux vitesses ».
Si les États membres de l’UE ne parviennent pas à parvenir à un consensus sur l’UES d’ici fin 2026, Bruxelles a l’intention de recourir à ce que l’on appelle une « coopération renforcée », permettant notamment à un groupe plus restreint de pays d’avancer.
Tout candidat à la BCE sera désormais confronté à un examen rigoureux de ces lignes de fracture. Les candidats seront pressés de savoir s’ils soutiennent la mutualisation de la dette – une ligne rouge pour le Nord “frugal” – et comment ils géreraient une union monétaire fragmentée dans laquelle seule une partie du bloc pourrait être pleinement intégrée.
